物价高 薪水低 70年代20%息魔归来？ 【内附音频】

（吉隆坡2日讯）目前全球各国的高通胀、高利率环境，加上经济放缓，让人联想起美国70年代的大通胀。当时由于经济增长追不上形成大滞胀，再加美联储大举升息到20%，多重冲击让美国经济陷入萧条。

美国过度印钞下的财政扩张和石油危机的双重催化，是20世纪70年代大通胀的成因。在这背景下，油价飙高催生了特大通胀，继而重挫经济。1979年底，美国通胀高达13.3%，失业率超过10%，距离超级通胀只有一步之遥。

当时美联储主席沃克尔上任后决定先灭通胀，故将联邦储备利率提高到前所未有的20%，但高利率的代价是经济大萧条。美国国内生产总值（GDP）由1978年的5.5%，萎缩至1982年的负1.8%。在经济硬着陆背景下，美国通胀率终于回落到3.2%，为遏制通胀付出了高昂代价。

曾经历两次石油危机

综合过去报导，当年引发特大通胀的其中一个大背景，是美联储面对经济增长动力放缓，在出口不振下，广推赤字预算，协助政府扩大开支来刺激经济，图借此增加就业。

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政府因而大量举债，美联储为压低借贷成本，只有提高货币供应增速来防止利率大幅上升，致令美国的M1（泛指社会流通现金）增速从1960年的负0.05%扩张至1968年的7%，由于货币一下子增多，1969年美国通胀已飙至5%，创18年高位。

为了应付通胀，当年美国政府采取价格管制，冻结工资和物价，但1973至1974年出现首次石油危机，油价在一年内飙3倍；到1979至1980年，受两伊战争持续影响，第2次石油危机爆发，油价飙升两倍，美国陷入恶性通胀，通胀飙升至14.8%。美联储只有疯狂升息应对，使金融市场股债双杀。

经济停滞与通胀并存

停滞性通货膨胀（stagflation，简称滞胀）是指经济停滞与通货膨胀同时并存。也就是经济停滞（stagnation），但失业及通胀同时持续增加的经济现象。

一般来说，经济不好，老百姓收入减少，没钱去消费，市面上的物价也会相应地降低，以美国人的历史经验战后的宏观经济学理论来看，基本都是这样的，当时人们认为，通胀与经济衰退不能并存。

但是在1970年到1982年这12年间，美国人信奉了许多年的经济学理论却突然失效了，经济不断走低，失业人口增加到了836万，可是物价不仅没有降低，还在持续暴涨。

料不出现恶性通胀

回到目前，眼前各国的高通胀与70年代虽有相似但不完全相同。相同之处在于，当前也是由强财政刺激和供给短缺导致的高能源价格共同推高的通胀。