申博会员登录:基金冠军刘格菘:在产业趋势中找牛股,这些板块2020年要小心

毫州网/2020-01-02/ 分类:亳州民生/阅读:

“平淡”,是刘格菘被问及拿下全市场公募冠军基金经理作何感受时的回复。

早在一个月前,刘格菘解决的三只基金就已收益翻倍,令他成为2019年公募冠军宝座的最有力竞争者。

冠军基金经理的宝座一向“高处不胜寒”。基金圈素有“冠军魔咒”的说法,无论是公募还是私募,市场风格切换,当年的领跑牛股在下一个风口改观时,往往不容易腾挪,次年业绩通常欠安。

再看刘格菘解决的3只产品,广发双擎升级、广发立异升级、广发多元新兴,十大重仓股中前两大均是圣邦股份(300661)和康泰生物(300601),其它还有三安光电(600703)、中国软件(600536)、亿纬锂能(300014)、长电科技(600584)4只股票重合。

“如果明年科技股弗成为了,刘格菘还行弗成?”在刘格菘拿下2019年全市场公募基金冠军的同时,质疑的声音已经响起。

对于“冠军魔咒”的说法,刘格菘其实不认同。在他看来,行业内多位年度冠军都属于经历市场考验的头部选手,只是在某个特殊的时期得到了“运气”的加持罢了。而回到本人的身上,刘格菘也不认同市场给他贴上的“发展股捕手”、“科技股冠军”等标签,本年他重仓科技股大获全胜,暗地里其实是他在过去十年磨一剑的深度积累。

打开刘格菘的履历,就能发现他的冠军进阶之路并非一日之功。刘格菘,现任广发基金发展投资部总经理,结业于清华大学五道口金融学院金融学硕士、博士,拥有10年证券从业经历和6年多的基金解决经验,现任广发基金发展投资部总经理。

2010年初,刘格菘加盟中邮基金,先后负责地产和食品饮料研究,在此期间他积累了周期和消费板块的研究经验。2014年,刘格菘转战融通,主攻互联网领域,由他担任基金经理的融通领先在2015年前5个月的收益一度高达173.21%,位于全行业被动权益类基金前十。

然而,在2015年下半年至2016年上半年的市场大跌中,刘格菘一度遭遇滑铁卢,其解决的基金净值浮现较大回撤。这段经历让刘格菘开始反思本人的投资框架,摒弃了过去纯自下而上的选股模式,而是搭建了一套偏中观的投资框架,严格根据供需格局下的财富改观趋势来做决策。

“本年我看好科技立异方向这个判断,是基于财富趋势、性价比、成漫空间等指标得出的行业对照结论,基本上是研究的堪价成效输出,没什么感情色彩,也希望其他的同行能够放下看待科技板块的有色眼镜。”刘格菘透露,夙昔的从业经历中,他在科技领域下的功夫对照多。本年7月,他通过大量的走访调研,对微观数据、财富链数据进行深入研究后,判断电子、半导体行业迎来了需求大幅扩张的机会,于是在组合中加大了电子板块的配置。

市场的默示验证了刘格菘的判断,7月开始,电子、计算机等科技板块成为下半年的领涨板块。刘格菘解决的系列基金,成为这轮科技牛市行情中的最大赢家,广发双擎升级、广发立异升级、等3只基金年内回报超出100%,跻身全市场被动权益基金前三名。

图:刘格菘解决的三只产品本年以来业绩走势数据来源:Wind,截至2019年12月30日翻开APP 阅读最新报道 数据来源:Wind,截至2019年12月30日

重配科技、业绩遥遥领先的刘格菘,由此成为市场存眷的焦点,有些人赞扬他投资程度高,早早就预判到科技行情并做了重仓规划;也有不少人非议他风格守旧,3只基金的行业集中度太高,赌性太强,重仓科技股便是一场豪赌。

对此,圈内一位熟悉刘格菘的基金经理认为,这样的评价其实不堪价。“如果要赌方向,他彻底可以一只配科技,一只配消费,一只配医药,赌对的概率更高。他的配置全放在一个方向,阐明内心是真正认同才会这么做。”这位圈内人士直言不讳地说,对基金经理而言,看他的组合布局就知道这个人的投资逻辑是什么,刘格菘的组合代表着一种硬核科技时代到来的暮气蓬勃。

那么,这位2019年度新科冠军是如何看待2020年的市场机会和风险?本年涨幅较大的科技和消费明年是否仍有逾额收益?历史估值处于相对低位的周期资产,是否会迎来均值回归的行情?围绕投资者关心的热点话题,近日,券商中国记者独 家对话了刘格菘。

沿着业绩增速最快的方向找机会

券商中国:2019年A股是少见的公募基金“大年”,你怎么看明年的宏观环境和市场机会?

刘格菘:站在当前时点,我认为2020年宏观经济基本面将坚持安稳,市场流动性环境比拟2019年边沿宽松,尤其是一季度,但全年很难有大水漫灌行情。从经济周期来看,2019年四季度是上一轮库存周期的尾声,2020年一季度将开启库存周期向上的新阶段,不过新库存周期不会浮现以前那么大的波峰,会是一个愚钝补库存的过程。综合来看,2020年宏观经济基本面坚持相对安稳,政策也会适时进行托底,但整体仍以布局调整为主。

从行业调研数据来看,目前还看不到企业盈利全面回升的趋势,但以电子为代表的科技领域的供需格局非常好,需求旺盛。因此,我认为明年的无风险利率愚钝下行,市场有布局性的机会。投资最好选择市场需求对照不变、不太受宏观经济周期影响的行业,比方在大消费领域中寻找一些估值和业绩增速相匹配、且没有估值泡沫的品种,在科技领域寻找景气度高、业绩继续加速向上的品种。

当然,我觉得明年也许要适当降低预期收益率,因为本年市场平均涨幅35%摆布,在历史上看是一个默示非常好的年份。公募基金在本年也取得了对照好的绝对收益。从明年来看,要幸免在高位的股票估值回落风险,如果业绩不迭预期,也许会有调整。所以沿着相对业绩增速最快的方向去寻找具有配置价值的机会,这是阻力最小的一个方向。

券商中国:2019年是布局分化非常大的一年。展望2020年,在周期、消费和科技资产中,哪些资产有更好的机会?

刘格菘:消费类资产经过2016年以来延续三年的上涨,估值处于历史上对照高的区间,部门公司的股价在2019年浮现了泡沫化的迹象,指望这类资产在明年整体还有对照好的收益,也许是对照困难的。

第二类资产是周期板块。我觉得除了非国家会出台总量方面的政策,比方说继续的降准、降息、基建投资的政策,可能是房地产政策的放松,如果浮现这种政策的时候,周期股就会有很好的默示机会。但从目前的情况来看,经济仍处于布局转型的过程中,浮现总量放松的概率不是很高。所以我觉得周期股在这个过程中是脉冲式的机会。

站在此刻的时点看,我对照看好2020年科技股整体的默示,看好的逻辑次要是科技明年、后年业绩乡村快速的发展。财富链的自主可控是一个方向。其它一个方向是5G,明年和后年是5G建设的高峰,随着基站不竭的淘汰,5G手机的换机需求也会带来消费电子和电子元器件方面需求的扩张。它的需求是以自主可控为核心,5G+换机需求提升行业的景气周期。

券商中国:明年你觉得哪些板块会有风险?

刘格菘:我觉得明年几个板块要小心一些。

第一、核心资产中估值明显有泡沫化的品种。估值程度与发展性相一致是我选择板块的标准,2019年,不少核心资产已经透支了未来几年的发展性,如果明年业绩低于预期,也许浮现估值向下调整的颠簸风险。

第二、科技资产要紧密跟踪庸俗需求改观的趋势,如果细分领域的未来需求其实不如我们预期的好,也许预期的回报率也会下降。在这种时候,也许须要降低板块的配置比例,这也是要幸免的。

广告 330*360
广告 330*360

热门文章

HOT NEWS
  • 周榜
  • 月榜
亳州网
微信二维码扫一扫
关注微信公众号
新闻自媒体 Copyright © 2002-2019 亳州网 版权所有
二维码
意见反馈 二维码