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毫州网/2019-12-04/ 分类:亳州财经/阅读:

序号盈利料想陈诉摘要

1   000066   中国长城   国信证券   增持   -   15.17   0.00 %   0.36   0.65   0.65   2019-12-04    

中国长城:再度收购CEC优质资产,规划家产控制自主可控

1)本次并购以圣不凡为主体吸收合并轨道交通研究院。将轨道交通研究院研制的具有自主常识产权的PLC(可编程逻辑控制器)等产品与圣不凡水下与长途通信、危爆品拆解等核心业务领域系统产品有机融合,有利于提升圣不凡市场营销规模和核心竞争力。此次并购符合长城自主可控生态规划策略,家产控制也将成为公司自主可控业务的重点存眷领域。此外,特殊机构改革的背景下下,圣不凡业绩承压,收购有望增厚业绩。
    2)有望加深与电子六所的合作关系,协同共拓家产控制与信息安详。中国长城董事长宋黎定先生于本年3月上任,现任中国电子信息财富集团有限公司总经理助理,兼任电子六所甜头兼党委副布告。优质不变的解决层与积极的自主可控业务规划,有望鞭策中国长城快速生长。
    3)本次交易估值与本年收购天津飞腾的项目类似,标的估值在1倍PB摆布,并没有明显溢价。本年延续的资产注入将更加稳固中国长城在集团内的策略地位。
    假设公司于2020年出售中电长城大厦带来投资收益,且产能投资带来较多政府补贴,预计19-21年归母净利润10.47/19.14/19.19亿元,对应EPS为0.36/0.65/0.65元,对应当前股价PE为41.6/22.8/22.7X,维持“增持”评级。

 
2   000651   格力电器   广发证券   买入   -   57.71   0.00 %   4.70   5.18   5.70   2019-12-03    

格力电器:混改顺利落地,估值提升可期

混改顺利落地, 2019年 12月 3日复牌。 2019年 12月 2日晚,格力电器发布关于公司控股股东签署《股份转让协议》暨公司控制权拟产生革新的提示性书记。书记称 12月 2日格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》,向珠海明骏转让 15%股份,合计转让价款 416.62亿元,转让价 46.17元/股(较底价高 5%,较 11月 29日收盘价折价20%),锁按期 3年。 自此,混改顺利落地, 2019年 12月 3日复牌。
    解决层深度介入,超市场预期,治理布局改善可期。 依照书记内容,股权: 解决层实体未来将直接持有珠海明骏约 11%股权(格力电器股权约 1.67%)。 解决层: 珠海明骏有权提名 3名(或以上)董事,至少有 2名须要解决层承认。 股权激励: 公司层面将赐与解决层实体承认的解决层喊记干员工总额不超出 4%上市公司股份的股权激励谋划。 分红理睬: 珠海明骏理睬积极行使投票权尽力匆忙使上市公司每年净利润分红比例不低于 50%。 我们认为,混改完成后,既有解决布局维持不变不乱且与上市公司所长绑定更为紧密, 解决层对珠海明骏的话语权喊忌权激励比例超市场预期, 分红理睬也有助于提振市场对于公司的信心,公司长时间以来压制估值的因素有望打消了。
    投资倡议。 公司作为空调行业龙头,具备显著的竞争优势。随着混改落地,公司未来治理布局优化、不变分红预期均值得期待。我们预计2019-2021年归母净利润为 282.5、 311.9、 342.8亿元。最新收盘价对应 2020年 PE 为 11.1x,外资流入叠加混改落地将有效驱动估值中枢提升,基于此我们连续赐与格力电器对应 2020年 PE 14.0x,合理价值 72.58元/股,维持“买入”评级。
    风险提示。 地产销售大幅下滑;国内消费力继续减弱;原质料价格大幅颠簸;汇率大幅颠簸。

 
3   002013   中航机电   兴业证券   增持   -   6.40   0.00 %   0.27   0.31   0.37   2019-12-03    

中航机电:院所资产整合破冰、外延再添增长动力、混改加速释放活力

公司继续鞭策资产证券化,过去三年已实现贵州风雷、枫阳液压、宜宾三江和新航集团资产注入,四家企业2018年共计贡献2.63亿元净利润,资产整合后均显著增厚eps。依照书记,本次成本运作上市公司预计合计需支付现金2.61亿元。不考虑贵阳航空电机转让带来的影响,收购南京航健70%股权及增资入股宏光装备36.55%的股权实施完成后,预计上市公司归母净利润将增加4471*70%+1651*36.55%=3733万元(对应最新书记表露的两标的2018年财务数据)。南京航健及宏光装备分袂为我国军机机电液压维修及空投空降设备的主力单位,我们判断其业务当前均处于快速增长时间,本次收购/增资完成后有望连续显著增厚公司业绩,且后续全资并表值得期待。
    最新书记表露的贵阳航空电机2018年营业收入5.86亿元,净利润-2559万元;与上市公司2018年年报表露的贵阳航空电机营业收入5.31亿元,净利润2446万元存在较大差异。据公司2019年中报,陈诉期内『谟公司贵阳航空电机有限公司吸收合并其部属全资子公司贵阳广航铸造有限公司”。我们认为财务数据的差异次要为上述吸收合并实施后追溯调整、会计口径不同所致。
    院所资产注入实现破冰。本次南京航健的收购意味着上市公司整合609所旗下资产实现破冰,对中航机电体外院所资产证券化进程乃至其余兵工院所资产的证券化均具有极强的示范意义。据暗地信息,南京航健为南京机电液压研究中心(由609所及金城集团航空业务部门组建)控股、核心骨干参股形成的航空机电系统维修包管先锋企业。据公司书记,本次收购南京航健有望统筹中航机电各子公司的维修身手和资源,确立在航空机电系统维修供职包管领域的领先地位,打造一站式航空维修供职模式。实际上,公司2018年年报关于2019年重点工作的第4项即为“鼎力提升维修市场开发力度”。中航机电体外的609所、610所均位列首批改制41家兵工院所,且两家研究所所属的航宇救生装备有限公司和南京机电液压工程研究中心均已由上市公司托管。南京航健先期实施资产整合后,南京机电(含609所)、航宇救生(含610所)整体上市进程有望显著加速。最新书记表现,2018年南京机电实现营收28.91亿元,净利润3.19亿元。
    混合所有制改革再进一步。中航机电为兵工央企混改的一面旗帜。作为2016年即通过资产集合谋划介入定增实现骨干持股的第一家兵工央企上市公司,中航机电的混合所有制改革不停走在前列。上市公司控股股东前身中航机电系统公司也位列国企改革“双百企业”名单。本次上市公司收购南京航健70%股份后,南京机电及三个核心骨干仍分袂持有该标的18%、6%、3%、3%的股份。本次上市公司增资宏光装备的同时,宏光装备三个员工持股平台以3693万元同步增资,增资后持有宏光装备9%的股份。宏光装备(代号513厂,1951年建厂)是中国空降空投、航空救生专业的摇篮和基地。相关企业的混合所有制改革有望激发企业释放更大活力。
    经过过去20年的继续生长,公司军机机电业务处于历史最好时期。前期技术积淀逐步向高附加值机电产品批产转化,未来10年将鞭策公司业绩继续向好。大股东中航机载系统公司在军机机电产品领域处于国内操纵地位,旗下企事业单位几乎均承担民机机电产品研制任务,大飞机商用将为公司提供广阔的远期成漫空间。
    我们看好军机机电产品需求的长时间发展确定性和集团旗下航空机电企事业单位的继续资产整合,暂不考虑本次成本运作的增厚,我们料想公司19/20/21年归母净利润9.63/11.2/13.45亿元,对应PE24/21/17x(2019/12/2),连续赐与“审慎增持”评级。
    风险提示:院所资产整合进度低于预期;民品业务盈利下滑。

 
4   002123   梦网集团   安信证券   买入   30.00   22.44   33.69 %   0.50   0.92   1.50   2019-12-03    

梦网集团:与阿里云高条理合作,构建5G时代强大的B端供职生态

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